Señal bajista

Al final rompimos a la baja 9.700 y el indice corrigió más fuerte. Wall Street cae también con fuerza, por lo que la posición bajista es la estrategia correcta.

Alrededor de 9.700

Llevamos más de dos horas alrededor de mi precio bisagra. ¿Coincidencia? no creo...  De momento seguiría largo, a menos que perdamos el mínimo de hoy: 9.689.

Tras el vencimiento....

Una vez dejado atrás el vencimiento "manipulado" del viernes toca afrontar una nueva semana, marcada por la decisión de la FED sobre tipos (miércoles).

Establezco 9.700 como precio bisagra. Por encima largo, por debajo corto.

Jornada de vencimiento

Esta semana el IBEX no ha tirado hacia ninguna dirección, sujetado para no caer (por el vencimiento) y amarrado para no subir, y así cerrar donde les interesa a las manos fuertes.

Cuando el precio ha rondado una y otra vez mi precio bisagra, a los pocos días ha acabado teniendo un movimiento seco y volátil. Veremos la próxima semana hacia dónde nos dirigimos.

Por debajo de 9.670 soy no alcista/bajista.

En el filo de la navaja

IBEX llegó ayer miércoles hasta 9.737 (+60 ptos) y hoy retrocede posiciones. Por debajo de 9.770 paso a bajista. Por ahí nos movemos en estos momentos.

Largos de nuevo en 9.675

Inditex se recupera y empuja al alza al IBEX.

Opinión sobre los resultados de Inditex

Destacamos los siguientes aspectos: 

(i) Las ventas mantienen la tendencia de desaceleración vista en los dos últimos trimestres, penalizadas por la fortaleza del Euro durante el trimestre. Las ventas en el 4T17 estanco aumentan +6,7%, incluyendo un efecto divisa de -4%. En el año las ventas comparables aumentaron un 5% frente a un 10% en 2016, 

(ii) El margen bruto cae 150 pb respecto al 4T16, impactado también por el efecto divisa y porque el grupo retrasó la entrada de las nuevas colecciones Primavera-Verano, tanto en tiendas como en internet, con lo que ha habido menos producto en venta a precio completo, no rebajado, en el trimestre. Con ello, el margen bruto se sitúa en el 56,3% sobre ventas frente al 57,0% en 2016. 

(iii) Los gastos de explotación crecen algo más que las ventas, +9,6% situando el margen EBITDA en el 20,8% frente al 21,8% en 2016. En el futuro estos gastos reflejarán el incremento de los arrendamientos de tiendas físicas tras haberse llevado a cabo en el 4T17 la operación de Sale & Leaseback de 15 centros en España y Portugal. 

(iv) El Beneficio recoge un impacto positivo extraordinario de 257 M€ por la venta de esos 15 centros. Sin estos extraordinarios, el B. Neto habría caído un -1,5%. 

(v) Inditex mantiene una fuerte posición financiera con una caja neta de 6.387 M€, +4,9%. 

Resultados en línea con las expectativas, que deberían estar descontados en el valor (-16,5% YTD). Tras la caída acumulada del 33,7% desde los máximos de junio de 2017, con una perspectiva fundamental del valor, mantenemos la recomendación de Comprar, aunque tras un análisis más profundo de la compañía y de las tendencias estructurales tras estos resultados, podría pasar a Neutral. 

Fuente: Bankinter

Salta señal de cortos

Perdidos los 9.670, salta señal de venta, una posición que llegó a sumar +150 ptos. Inditex tiene gran parte de culpa de la corrección de hoy. Pongo stop de 10-15 ptos por si toca comprar de nuevo.